天然氣產業(yè)鏈投資加速,看好能源裝備與鋼管
隨著消費量的快速增長,我國天然氣的供應缺口迅速放大。我們認為當前天然氣行業(yè)有兩大任務:增加供給和改革天然氣價格,由此將給上游勘探開采、輸氣管道建設等方面將帶來近萬億規(guī)模的后續(xù)投資。
綜合考慮與原油的比價關系以及我國的市場凈回值方法,我們認為當原油在100美元時,天然氣出廠價在2.0-2.3元比較合適,以此計算,工業(yè)用戶的天然氣出廠價漲價空間約在以上。
推薦能源裝備與油田服務行業(yè)。油氣裝備及服務行業(yè)景氣度與油企勘探開發(fā)投入正相關,而勘探開發(fā)投入又主要受油氣資源價格影響。因此,油氣裝備將受益于天然氣價格的市場化。在油氣勘探開發(fā)產業(yè)鏈中,我們看好四大領域:一是貫穿油氣勘探開發(fā)全過程,并且具有很高技術壁壘的測井業(yè)務;二是受益于致密油氣資源及非常規(guī)天然氣開發(fā),需求將快速增長的穩(wěn)產增產業(yè)務;三是隨環(huán)境問題的日益突出,未來有望受益于環(huán)保政策的油田環(huán)保業(yè)務;四是受益于LNG汽車快速發(fā)展的LNG產業(yè)鏈。
推薦管道建設相關的鋼管企業(yè)。管道建設加速拉動油氣輸送焊管需求,在管網加速的盛宴中,體系內鋼管企業(yè)體制優(yōu)勢削弱,民營鋼管憑借成本優(yōu)勢充分受益。原因有二:體系內產能增量不足,民營企業(yè)分享需求提速;另一方面,中石化和中海油管道建設提速,其體系內鋼管企業(yè)可以忽略不計,中石油系統(tǒng)企業(yè)難以分享,蛋糕將絕大部分被民營鋼管分享。
推薦標的,增持能源裝備行業(yè)的惠博普、杰瑞股份、吉艾科技、通源石油,增持鋼管企業(yè)玉龍股份、久立特材,謹慎增持石化行業(yè)的中國石油、廣匯能源。
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